鉆石，大自然賦予人類的精靈，自面市以來一直被視為財富和地位的象征，受到全球消費者廣泛關(guān)注，已成為全球珠寶產(chǎn)業(yè)中的重要一環(huán)。過去十年間，全球鉆石行業(yè)發(fā)生了不少變化，本文力圖通過回顧這十年鉆石行業(yè)的發(fā)展變化，以期對鉆石行業(yè)未來發(fā)展趨勢進行研判。

國際鉆石行業(yè)

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1、毛坯鉆石

銷售收入

數(shù)據(jù)來源：公司年報

De Beers 2010年50.8億美元，2019年40.4億美元，較2010年下降19.7%。

ALROSA 2010年40億美元，2019年32.7億美元，較2010年下降18.3%。

Rio Tinto 2010年6.82億美元，2019年 6.19億美元，較2010年下降9.2%。

三大鉆石生產(chǎn)商銷售收入的普遍下滑是全球鉆石生產(chǎn)商發(fā)展的縮影。

開采總量

數(shù)據(jù)來源：公司年報

De Beers 2019年產(chǎn)量3090萬克拉，較2010年下降了6%。

ALROSA 2019年產(chǎn)量達到3849萬克拉，較2010年增加了12％，主要由于其收購并開發(fā)了新的礦山。

Rio Tinto 2019年產(chǎn)量為1703萬克拉，較2010年增加了23%。

銷售收入下降，同時產(chǎn)量不斷提高，導(dǎo)致毛坯鉆石的庫存不斷增長，例如ALROSA 在2019年末的毛坯鉆石庫存達到2260萬克拉，占其2019產(chǎn)量的59%，這一現(xiàn)象導(dǎo)致毛坯鉆石價格的下降。據(jù) EDAHN GOLAN 統(tǒng)計，與2010年相比，2019年這三家鉆石礦商平均價格下降了26％。

2、加工貿(mào)易

鉆石的加工貿(mào)易主要集中在印度、比利時、以色列、美國等國家。過去十年間，各個國家的貿(mào)易額均呈現(xiàn)出不同程度的下降。

數(shù)據(jù)來源:印度珠寶和寶石出口促進委員會、安特衛(wèi)普鉆石交易中心

印度：2010年毛坯鉆石進口額為115.03億美元，成品鉆石出口額為250.20億美元；2019年毛坯鉆石進口額上升20%達到138.06億美元，成品鉆的出口額下降18%達到206.18億美元。

比利時：全球鉆石貿(mào)易集散地，安特衛(wèi)普鉆石交易中心的數(shù)據(jù)顯示，2010年毛坯鉆石出口額為109.89億美元，成品鉆石出口額為111.00億美元；2019年出口額則分別降到了91.71億美元和99.28億美元，降幅分別達到16.54%和10.56%。

以色列：2010年毛坯鉆石出口額為31.0億美元，成品鉆石出口額為58.0億美元；2018年出口額分別降到了25.2億美元和44.8億美元，降幅分別達到18.71%和22.76%。

3、零售市場

美國是全球第一大鉆石消費市場，過去的十年中，美國的珠寶銷售增長了23％，雖然對于10年這樣一個跨度來講，23%的增長不能算很多，但與產(chǎn)業(yè)鏈的其他環(huán)節(jié)相比已經(jīng)是非常優(yōu)秀的表現(xiàn)。

鉆石行業(yè)上市公司數(shù)據(jù)顯示，

Tiffany 的銷售額從30.85億美元提高到了44.24億美元。

Signet 總銷售額從34.37億美元提高到了61.37億美元，主要原因為門店數(shù)增加、單店銷售額增長以及同業(yè)并購珠寶品牌Zales。

國內(nèi)鉆石行業(yè)

1、貿(mào)易市場

數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署

根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，中國的鉆石進口總額在十年間幾乎翻了一倍，由2010年的39.98億美元提高到了2019年的77.91億美元，其中2014年曾達到91.46億美元的高峰值。

2、零售市場

2010年，中國成為了全球第二大鉆石消費市場，十年來消費規(guī)模不斷擴大，中寶協(xié)基金發(fā)布的《2019鉆石行業(yè)研究報告》顯示，中國鉆石消費市場規(guī)模已經(jīng)占到全球的16%。

國內(nèi)鉆石飾品上市公司數(shù)據(jù)顯示：

周大生的營收從2011年的18.28億元增加到2019年的54.39億元，

愛迪爾的營收從2011年的6.05億元增加到2019年的23.97億元，

萊紳通靈的營收從2011年的12.54億元增加到2019年的13.19億元。

觀察與思考

1、供需趨向兩極分化

從全球市場來看，毛坯鉆石的銷售與加工貿(mào)易都出現(xiàn)了下滑，而在零售端卻有著不錯的上漲。

根據(jù) EDAHN GOLAN 的分析，出現(xiàn)這樣矛盾現(xiàn)象的原因是傾向于小克拉鉆石產(chǎn)品的消費需求，以及中游加工貿(mào)易企業(yè)的庫存消化。

美國消費者的習慣正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，越來越多的消費者偏愛小克拉的產(chǎn)品，主要由于小克拉鉆石飾品的價格相對較低及款式的多元化所致。同時，多年的鉆石高消費使得美國消費者對鉆石的興趣正在減弱，美國人依舊很愛珠寶，但卻不一定會選擇鉆石。

下游的批發(fā)商或零售商從加工商手里拿貨時通常會約定賬期，而加工商從礦企手里拿到毛坯鉆時卻需要付出現(xiàn)金，因此行業(yè)中游的加工商普遍需要依靠債務(wù)融資來解決資金的周轉(zhuǎn)。

隨著來自中國、印度等新興市場需求快速擴張，加工商不斷的增加融資規(guī)模來擴大收購和生產(chǎn)，融資成本的增加將成品鉆的價格也逐步推高，加工商瘋狂的收購毛坯鉆石又使得價格上漲傳導(dǎo)到了毛坯鉆石。

2010-2019成品鉆價格指數(shù)走勢

當2011年下半年價格泡沫破滅時，一大批加工企業(yè)倒閉，存活下來的企業(yè)也面臨著大量的存貨和高昂的債務(wù)負擔，在接下來的幾年里大多數(shù)加工企業(yè)都選擇了去庫存和降負債。

中游企業(yè)債務(wù)在2013-2014年達到高峰

數(shù)據(jù)來源：Tacy，De Beers，Edahn Golan

2、消費趨向新興市場

以美國、歐洲、日本為代表的發(fā)達國家市場受經(jīng)濟發(fā)展趨緩、結(jié)婚率下降的影響，婚慶珠寶的需求正在降低，與此同時，為自己購買珠寶的女性正在增加，一些針對女性悅己消費的珠寶品牌正在崛起，如我們之前文章提到的加拿大新興珠寶零售品牌 Mejuri 。

以中國、印度為代表的新興市場依然是市場增量的主要來源，這些國家的GDP和居民收入在增加，中產(chǎn)階級群體在擴大，有很好的消費前景。根據(jù)中寶協(xié)基金發(fā)布的《2019鉆石行業(yè)研究報告》顯示，目前國內(nèi)市場仍有很大空間，尤其是在三四線城市的滲透、消費場景的拓展以及輕奢化趨勢加速方面大有可為。

3、行業(yè)未來展望

1.市場需求細分化、個性化

隨著千禧一代成為鉆石消費的主力，追求差異化、個性化成為消費的主題，僅靠一款“六爪”風靡全球的歷史很難再度上演。

對于企業(yè)而言，以下能力將成為未來發(fā)展的關(guān)鍵：

要有設(shè)計能力，設(shè)計出消費者喜愛的款式；

要有營銷能力，要讓消費者在眾多競爭企業(yè)中看到你的產(chǎn)品；

要有客戶管理能力，隨著鉆石消費的普及，二次消費也許將成為新的增長點，如何管理客戶提高復(fù)購率也將變得更為重要。

2.培育鉆石崛起

培育鉆石毫無疑問對天然鉆石構(gòu)成了挑戰(zhàn)，無論是De Beers 最初的嚴防死守，還是2018年建立新的品牌主動擁抱培育鉆石，都反映出了這一鉆石巨頭對培育鉆石的重視。

現(xiàn)在越來越多的人正投入到培育鉆石的領(lǐng)域中來，技術(shù)的進步、資金和人力的不斷投入，將使得培育鉆石的供應(yīng)量不斷增加，同時價格也不斷降低。

未來，也許天然鉆石和培育鉆石之間的區(qū)別將越來越明顯，天然鉆石依然是高貴、奢華的代表，而培育鉆石將更多進入輕奢、時尚領(lǐng)域。

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